바이낸스퓨처스 비트코인 옵션 계약 개념 및 작동 원리


바이낸스퓨처스에서 옵션 계약을 출시했습니다.

먼저 옵션 계약이 무엇인지 알아보겠습니다.


# 옵션(options) 이란?


옵션 계약은 거래자가 특정 날짜나 그 이전에, 

미리 정해진 가격으로 자산을 구매하거나 

판매할 수 있게 하는 계약입니다. 

선물 계약과 유사해 보일 수 있지만, 

옵션 계약에서 구매자가 자신의 포지션을 

실행할 의무가 없습니다. 




# 옵션과 선물(futures)는 어떻게 다른가?


옵션과 다르게 선물 계약은 만기일이 

다가오면 언제나 실행되며, 이는 계약 보유자가 

법적으로 기초 자산(또는 이에 상응하는 현금)을 

거래해야 할 의무가 있음을 뜻합니다. 

※ 선물 무기한의 경우는 만기가 없음.


이와 반대로 옵션은 계약을 보유한 

거래자의 재량에 따라 실행됩니다. 

계약 보유자(구매자)가 옵션을 실행할 경우,

판매자는 거래해야 할 의무가 있습니다. 


# 옵션 계약 장점


시장 위험에 대비한 헤징에 적합

포지션에 진입하는 비용을 절감

동시적으로 다수의 거래를 진행 가능


# 옵션 계약 단점


작동 메커니즘과 프리미엄 계산이 어려움

옵션 시장은 유동성이 낮은 경우가 많음

옵션 계약의 프리미엄 가격 변동폭이 매우 큼


# 옵션 계약 작동 원리


옵션 계약은 크게 풋(put)과 콜(call)이 있습니다. 

콜 옵션은 계약 보유자에게 기초 자산을 

구매할 수 있는 권리를 부여하는 반면, 

풋 옵션은 판매할 수 있는 권리를 부여합니다. 


보통 거래자들은 기초 자산의 가격이 

오를 것이라 예상할 때 콜에 들어가며, 

반대로 가격이 내려갈 것이라 

예상할 때 풋에 들어갑니다. 



# 옵션 계약 구성 요소


옵션 계약은 규모, 만기일, 행사 가격, 프리미엄

이라는 최소 4가지 구성 요소로 이뤄집니다. 


1) 규모는 거래되는 계약의 수를 의미합니다. 


2) 만기일 이후에는 거래자가 더는 옵션을 

실행할 수 없는 날짜입니다.

 

3) 행사 가격은 해당 자산이 구매되거나 

판매되는 가격입니다. 


4) 프리미엄은 옵션 계약의 거래 가격입니다. 

이는 투자자가 풋 또는 콜 옵션 계약을 위해 

반드시 지불해야 하는 금액을 나타냅니다. 




# 옵션 프리미엄 가격 결정


프리미엄 가격은 여러가지 요인에 의해 

결정되지만 크게 4가지 요소가 중요합니다.



# 옵션 계약의 헤지(hedge) 실제 예시


A는 비트코인 시장 가격이 오르길 바라면서 

비트코인 1개를 개당 7,000$에 구매했습니다. 

이후 비트코인 가격 하락을 대비해서 A는 

행사 가격 6,900$에 풋 옵션을 구매했으며, 

한 개당 100$의 프리미엄을 지불했습니다. 


비트코인 시장이 강세가 되어 8,000$가 되면 

A는 계약을 실행하지 않아도 되고 지불된 

프리미엄(한 개당 100$)만 손해를 봅니다.


비트코인 가격 상승 시 A의 손익 계산

프리미엄에 지불비용 -100$

비트코인 현물 수익 8,000$-7,000$=1,000$

합계 = 1,000$-100$=900$ 수익


만약 비트코인 가격이 6,000$로 하락하면, 

A는 비트코인 현물 손실을 만회하기 위해 

풋 옵션 계약을 실행할 수 있으며, 

6,000$가 아닌 6,900$에 

비트코인을 판매할 수 있습니다. 


비트코인 가격 하락 시 A의 손익 계산

프리미엄에 지불비용 -100$

풋옵션 수익6,900$ - 6,000$ =900$

비트코인 현물 손해 6,000$-7,000$=-1,000$

합계 = -100$+900$-1,000$=200$ 손해



해당 시나리오에서 A의 손익 분기점은 

7,100달러(7,000달러 + 개당 100달러)이며, 

A의 손실은 200 달러로 제한됩니다.


옵션 계약은 고위험 파생 상품입니다.

이러한 유형의 계약을 활용하기 전에, 

거래자들은 해당 계약이 어떻게 

작동하는지 잘 이해해야 합니다. 

현물에서 발생할 수 있는 리스크를

헤지하는 전략을 구사해야 할 것입니다.


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